セゾン投信をファイナンスの視点から考える4

      2016/12/21

今回が最終回です!
今まで、ファイナンスのことやリスクのことなどを
学んできたわけですが、ここから一番楽しくて難しくておもしろいです!

さて、今回学ぶこととしては、現代ポートフォリオ理論の一部です
この考え方は1952年にマーコウィッツによって発表された
論文から始まった研究で、内容としてはこんな感じです

いくつかの危険資産(株式など)に分散して投資することを「分散投資」
といい、その配分の仕方を「ポートフォリオ」という。マーコウィッツの発見したことは、1つの株式に他の危険資産を組み合わせて購入してポートフォリオを組むことで、平均収益率をアップさせ、リスクを低くすることが出来るという理論。(小島寛之(2011).景気を読み解く数学入門 角川ソフィア文庫)

つまり、ポートフォリオ理論を学ぶことによって
リスクを抑えつつも、リターンを上昇させることが出来るわけです!

数式を使っても理解しにくいと思いますので、
グラフを使って分かりやすく進めていきたいと思います

1
※X社とY社、架空の企業で考えていきたいと思います
リスクとリターンはあらかじめ計算してあり、グラフにプロットしました
まずはこのグラフをみてください

X社とY社のリターンとリスクをグラフにしてみました
縦軸がリターンで横軸がリスクとなっています
X社とY社の株式の比率をちょこっとずつ変えていくと
グラフのような曲線を描くことができます

例えば、Y社の株を100%持っていたら
約3.5%のリスクで
約1.5%のリターン
を得ることが出来ます

しかし、オレンジの点だと、
約2%のリスクで
約2.5%程のリターン
を得ることができます

このように、同じポートフォリオでも組み合わせによって
リスクとリターンが大きく異なります

もうお気づきの人もいるかもしれませんが、
真ん中のオレンジの点より下は効率が悪いです
というのも、縦軸がリターンなので縦軸が高ければ高いほど良いわけです

このように分散投資をすることは、リスクを減らすだけでなく
リターンを増やすこともできるのです!

そして、ここに国債を入れるとまた面白くなります
国債はリスクがないので、ここではリスク0%として考えます
※実際のところ、国債は市場で取引がされているので、
価格が刻一刻とかわりますが、ここでは価格は変わらないと考えます

3

国債と一番リスクが低くてリターンが高いオレンジの点を結ぶと
こんな感じのグラフになります

オレンジの点よりも下でもいいんじゃないか?
と考える人もいるかもしれませんが、
オレンジの点が一番リスクが低くてリターンが高い点です
つまりこれより下に行けばリスクを過剰に取らなければならず、なおかつ
リターンも低いため、オレンジの点と、国債のミックスのポートフォリオ
つまり、交わるか、接する点が効率がMAXになるところです

このオレンジの点ですが、ファイナンス的に言うと
マーケット・ポートフォリオと言います

このマーケット・ポートフォリオは市場に存在する株式をミックスして、
最も低リスクで高リターンな投資を行える集合です

このマーケット・ポートフォリオを発見したことが
マーコウィッツがたどり着いた最終結論なのです

そして、一般的には、世界の株式市場の指数であるMSCI指数や
日本のTopix、アメリカではS&P500などがマーケット・ポートフォリオ
に近いものだと言われています

なので、このマーケット・ポートフォリオを超えることができれば
かなり効率的な運用が出来ていると言えます

そして、セゾンですが、
セゾンバンガード
Screen Shot 2016-06-05 at 17.59.34

達人
Screen Shot 2016-06-05 at 18.00.23

バンガードの方は、株式と債券の指数をそれぞれの比率でミックスした合成指数を
使っているので、はっきりと判断することは出来ませんが、達人の方は
MSCIインデックスを上回っているので、効率的な運用が出来ていると言えます

かなり長々と説明してしまいましたが、まずはリスクとリターンを求めて、
その後、グラフ化してマーケット・ポートフォリオについて軽く学ぶ
ということをしてきたわけですが、どうしてもこれだけは学ばないと、
セゾン投信がうまく運用できているか評価するための
道具を得ることが出来なかったわけです

本来であれば数式を使った方が分かりやすくて、
楽なんですけど、あくまでも分かりやすくがモットーなので、
出来る限り数字は無しでやりきりました

こんな感じでセゾン投信をファイナンス的に考えてみましたが、
結局のところ、良い運用が出来ていると言えそうです

また、そのうちファイナンス的な記事を書いていきますねー

 - セゾン投信, ファイナンス・経済 動画, 投資 , , , , , , , , , , , , , , ,